超2900家A股公司交出成绩预告：1442家公司预亏，最高亏掉820亿，房地产、光伏、疫苗行业龙头亏损最多，原因各不同

2026年2月初，A股上市公司2025年度的业绩预告披露总算告一段落。有2957家公司提前向市场“交了底”，结果让人心里一沉：预计业绩下滑或亏损的公司达到了1863家，占了一大半。其中，更是有1442家公司白纸黑字地预告自己去年亏了钱，这个数字占到了所有披露预告公司的将近一半。

这意味着，在已经“交卷”的上市公司里，平均每两家公司，就有一家预计自己2025年的净利润是负数。按照规定，当公司预计净利润为负，或者扣除一些非经常性收益后营收和利润数据很难看时，就必须提前发公告预警。所以，这1442家预亏公司，基本上把A股里去年经营遇到大麻烦的企业都暴露了出来。

这么多公司亏损，它们都来自哪里呢？从绝对数量上看，经济大省广东拔了头筹，有257家公司预亏。北京紧随其后，有172家。江苏、浙江、上海分别有160家、133家和119家。这些省市上市公司基数大，亏损家数多也在情理之中。但如果换个角度看亏损比例，情况就完全不同了。

海南省以44.44%的预亏比例，高居全国第一。当地总共27家上市公司里，有12家预告亏损。像钧达股份，预计一口气亏掉12亿到15亿元。京粮控股和海南橡胶则是从盈利转为首次亏损，净利润同比下滑的幅度一个接近1000%，一个超过170%，业绩变动非常剧烈。

吉林省排在第二，48家公司里有20家预亏，比例是41.67%。青海省10家公司里有4家预亏，比例是40%，位列第三。辽宁和新疆的预亏比例也接近40%。而之前亏损家数很多的广东、浙江、江苏、上海，它们的预亏比例其实都低于29%的市场平均值，浙江的比例甚至只有18.14%。内蒙古的预亏比例最低，29家公司里只有3家预亏。

从行业角度来看，哪些行业的日子最难过呢？数据显示，IT服务、软件开发行业的公司预亏数量最多，各有60家。紧随其后的就是房地产开发行业，有54家公司预亏。半导体行业也有50家预亏。化学制药、通用设备、化学制品等行业的预亏公司数量也在40到50家之间。但是，如果论亏损的“惨烈”程度，房地产行业是当之无愧的重灾区。

在预计亏损金额最高的前十家公司中，房地产企业自己就占了五席。万科A成为了2025年A股市场的“亏损王”，它预计归属于上市公司股东的净利润亏损额高达820亿元左右。公司在解释原因时说，主要是房子卖得不如以前，结算的规模大幅下降，而且利润率还很低。同时，因为一些业务风险增加，公司又额外计提了巨额的资产和信用减值准备。再加上部分业务本身就在亏损，以及一些资产和股权卖得不如账面上值钱，各种因素叠加，导致了这场巨亏。

同样来自房地产行业的华夏幸福，预计亏损160亿到240亿元。更严峻的是，它预计到2025年底，公司的净资产可能已经是负值了。绿地控股预计亏损160亿到190亿元。华侨城A和金地集团的预计亏损额也分别超过130亿元和111亿元。这几家公司都把亏损的重要原因，归结为房地产项目结转的收入大幅减少。

房地产行业的寒气，甚至蔓延到了紧密相关的零售业。主营家居卖场的美凯龙，成为了零售行业的“亏损王”，预计亏损150亿到225亿元。它的亏损主要来自两个方面：一是手里持有的投资性房地产公允价值大幅下跌，造成了账面损失；二是对一些相关资产计提了减值。

家电行业的“亏损王”是深康佳A，预计亏损125亿到155亿元。它的亏损来自一场大规模的“瘦身”行动：对积压的存货、难以收回的应收账款、表现不佳的股权投资等各类资产，集中计提了巨额的减值准备。同时，它的消费电子主业因为产品竞争力问题，收入下滑，虽然努力压缩了费用，但赚的毛利还是盖不住成本，业务本身仍在亏损。

曾经备受瞩目的疫苗龙头智飞生物，在2025年预计迎来上市后的首次亏损，亏损额在107亿到137亿元之间。公司将原因指向了行业性的变化：民众接种疫苗的意愿下降，对疫苗的犹豫情绪在加剧，整个疫苗行业都进入了深度的调整期。

光伏行业也是亏损公司的聚集地。行业龙头通威股份预计亏损90亿到100亿元，成为了光伏行业的“亏损王”。公司解释称，行业阶段性的产能过剩问题还没有解决，产业链上各个环节的工厂开工率都不高。与此同时，白银等关键原材料的价格却在持续上涨，生产出来的产品价格反而在下跌，这一正一反，让行业的经营压力异常巨大。

半导体行业的代表闻泰科技，预计亏损90亿到135亿元，亏损额也排进了市场前十。它的亏损主要源自一起海外事件：其收购的荷兰安世半导体子公司，收到了荷兰政府部门的部长令和当地法院的裁决，这导致公司需要确认一大笔投资损失和资产减值损失。

在化学制药行业，亏损额最大的是百济神州，预计净利润亏损约101亿到116亿元。公司表示，亏损主要源于持续高企的研发费用，以及正在进行的商业化推广和增建生产设施所产生的成本。生物制品行业的“亏损王”是荣昌生物，预计亏损约22亿到26亿元，原因同样是与日俱增的研发投入和商业化开支。

专用设备行业中，亏损最为严重的是中联重科，预计净利润亏损48亿到56亿元。公司称，受国内房地产与基建投资放缓的影响，工程机械市场需求收缩，公司的主营业务收入下降。同时，公司也对部分资产计提了信用和资产减值准备。

软件开发和IT服务行业虽然预亏公司数量最多，但单个公司的亏损金额相对没有前述行业那么惊人。这两个行业的“亏损王”分别是金山办公和ST慧辰，预计亏损额均在数亿元级别。金山办公的亏损主要由于在人工智能等新技术领域加大了投入，导致研发费用大幅增长；同时，机构授权业务收入也出现周期性下滑。

除了这些巨亏的行业龙头，一些曾经的热门公司也出现在预亏名单里。例如，养猪巨头牧原股份预计亏损32亿到40亿元，原因是生猪市场价格持续低位运行。电影行业龙头万达电影预计亏损19亿到23亿元，主要因为国内电影市场观影人次未达预期，公司影院业务收入下滑，同时对部分资产进行了减值。

截至2026年2月4日，根据这些业绩预告，已有至少7家公司触及了财务类的退市风险警示条款，在预告亏损的同时，也发布了可能被实施退市风险警示的公告。在1442家预亏公司中，有455家是首次预告亏损，有987家是延续了上一年度的亏损状态。