转自：新华财经
新华财经北京3月18日电 华泰证券最新研报指出，国内多数化工品的全球成本优势仍突出，且伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，大宗化工品有望于2026年迎来景气上行。
该机构具体表示，供给偏紧等支撑部分品种价格上行，部分化工品在需求淡季价格下跌。受供给端偏紧、头部企业提价意愿较强等因素驱动，主要提价产品为分散黑、烟酸、尿素等。而在需求淡季、供给仍较多等影响下，主要跌价产品为海外天然气、乙烷、丁辛醇等。
伴随2025年6月以来行业资本开支增速显著下降，叠加“反内卷”有望助力供给端协同及落后产能出清，而内需有望进一步复苏及出口亚非拉等支撑需求，大宗化工品有望逐步复苏。
具体分板块来看，油气方面，中东地缘紧张局势加剧，油价或迎来阶段性显著上涨，高分红企业中期持续推荐，天然气增量降本；大宗化工品方面，大宗化工盈利或已触底，产能扩张拐点已至，“反内卷”等供给优化政策端或助力大宗品价格价差加快磨底回升，油价中枢抬升下煤化工企业有望受益；下游制品／精细品方面，合成生物技术推动降本，氨基酸在豆粕蛋白替代趋势下渗透率持续提升；制冷剂在新能源车、冷库及中央空调带动下需求持续增长；出口驱动及成功出海的化学制品方面，头部化学制品企业出海有利于依托制造优势获取份额提升，同时避开国内制造竞争性内卷，全球同步提升关税利好中国品牌性价比优势扩大；高股息资产方面，低利率环境下高股息资产吸引力增强。伴随化工行业资本开支下降，主动分红意愿和能力或提升，且磷资源有望维持至少 3 年维度高景气。
风险因素则在于：原油价格大幅波动；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期。
编辑：吴郑思
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