这几天手里拿着电信、中车股票的朋友们怕是心都凉了半截。中国移动股价跌跌不休，创下回归A股以来最长连续下跌纪录；中国电信紧随其后，走势一次比一次低；就连中国中车也凑上热闹，硬生生来了个五连跌。这些往日被看作市场“压舱石”的央企巨头，如今却成了砸盘主力军。
表面上看这些企业基本面都没啥大问题。电信运营商To C业务基本稳定，To B端的云业务还在增长；中车的高铁业务依然是中国名片。可股价就是像坐滑梯一样止不住，这到底是怎么回事？
其实说白了，就是市场的风向变了。前两年股市整体低迷时，资金都往这些稳健的央企里挤，图个安全。如今大盘从去年12月中旬开始连续上涨，日成交额动不动就3万亿以上，资金就开始坐不住了。那些险资、机构们纷纷从电信、电力这些“老登股”里撤出来，转头奔向了AI、半导体这些听起来更性感的赛道。
电信运营商们自己也有苦说不出。用户数量快到顶了，过去靠新增用户赚钱的日子一去不复返。提速降费政策让流量业务变成了“增量不增收”的买卖，5G投入那么大，却还没找到能赚钱的应用场景。搞云计算吧，又陷入和阿里云、百度云的价格战，投入巨资建的算力中心只能赚点微薄差价。
更让人憋屈的是，运营商明明是数字经济的基石，却像是给人做嫁衣。大家聊AI、算力时想到的都是科技公司，没人记得这些业务都跑在运营商建设的网络上。这种感觉就像辛苦打好地基，却看着别人在上面盖高楼大厦，自己只能收点微薄租金。
中车的情况也有点类似。被调出上证50指数后，被动资金只好跟着调仓，股价自然承受压力。再加上墨西哥项目因关税法案暂停，海外业务受阻，市场对其增长持续性产生担忧。
但话说回来，股价下跌并不代表这些企业就不行了。反而因为下跌，它们的投资价值正在显现。中国移动市盈率降到13.55倍，股息率接近5%；中国电信市盈率13.31倍，股息率4.59%。相比那些炒得火热的科技股，这些央企的估值确实便宜不少。
央企的优势依然存在。庞大的用户基数、完善的网络基础设施、政企市场的深厚积淀，这些都是互联网公司难以复制的本钱。而且国资委一直在推动央企提质增效，强化市值管理。2025年作为“十四五”收官之年，央企高质量发展仍是重头戏。
股市从来都是轮回的。当科技股估值炒到天上，这些被低估的央企终究会重新获得市场青睐。对于真正做价值投资的人来说，眼下说不定正是一个布局的好时机。
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