01市场速览：金价失守4920，银价跌超2%
2月4日，现货黄金盘中最低触及4882美元/盎司， 失守4920美元关键点位，日内跌幅0.54%；现货白银更惨， 单日跌幅扩大至2%，报价83.2美元/盎司，创下近期新低。
02政策加码：上金所连发两文调高门槛
就在前一个交易日（2月3日），上海黄金交易所同步发布两则通知——
《关于调整黄金部分合约保证金水平和涨跌停板的通知》
Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的 保证金比例从16%上调至17%，涨跌停板幅度由15%收紧至16%。
《关于调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板的通知》
Ag(T+D)合约的 保证金水平由26%降至23%，涨跌停板则从25%缩至22%。
上述调整于 2月4日收盘清算后全部生效。
03资金视角：保证金抬升意味着什么？
杠杆降低：以黄金Au(T+D)为例，保证金比例从16%升至17%，意味着投资者需追加1手合约约1.1万元的保证金，资金压力骤增。
波动受限：涨跌停板由15%缩至16%，单日价格波动空间被进一步压缩，爆仓风险下降，但多空博弈也将趋于谨慎。
情绪降温：白银Ag(T+D)保证金下调3个百分点，看似“松绑”，实则配合涨跌停板同步收紧，资金入场意愿被抑制。
04后市展望：调整或未结束
技术面上，黄金4920一线曾是前期多头防线，失守后短期均线呈空头排列；白银84美元附近形成“双头”形态， 回调压力仍在。政策端叠加保证金与涨跌停板双重工具， 短期波动率或进一步收敛，但中长期趋势仍需等待基本面进一步明朗。
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